事件回顧：

　　4月2日，美國(guó)宣布對(duì)華商品加征34%關(guān)稅。8日，美國(guó)將稅率提高至84%。10日，進(jìn)一步加碼至125%，但對(duì)75個(gè)“配合國(guó)家”給予90天暫緩期，稅率降至10%。11日，美國(guó)宣布對(duì)華部分商品豁免125%的“對(duì)等關(guān)稅”，但實(shí)際綜合稅率因疊加前期措施達(dá)到145%。

　　在此過(guò)程中，中國(guó)果斷采取反制手段，4月4日，中國(guó)對(duì)美商品加征34%對(duì)等關(guān)稅。9日，回應(yīng)美方84%稅率，中方同步提高至84%，并起訴美方違反世貿(mào)規(guī)則。12日，跟進(jìn)美方125%關(guān)稅，同時(shí)對(duì)稀土出口實(shí)施管制，并限 制美國(guó)部分企業(yè)輸華資格。后續(xù)影響分析：

　　一、國(guó)內(nèi)鉬供應(yīng)平穩(wěn)新增產(chǎn)能在三季度后期釋放

　　2025年第 一季度統(tǒng)計(jì)到的國(guó)內(nèi)鉬精礦產(chǎn)量為78910噸（折45%品位鉬精礦），較去年同期的76230噸（折45%品位鉬精礦），同比增長(zhǎng)3.5%。較2024年4季度的79990噸，環(huán)比減少1.4%。國(guó)內(nèi)主要增量預(yù)計(jì)在三季度后期逐步釋放。

　　二、自美國(guó)進(jìn)口鉬原料較少

　　2025年一季度累計(jì)進(jìn)口美國(guó)的鉬精礦1116噸，月均進(jìn)口量372噸，占比進(jìn)口總量7.1%。2025年一季度累計(jì)進(jìn)口美國(guó)的氧化鉬648噸，月均進(jìn)口量216噸，占比進(jìn)口總量29.7%。

　　三、化工市場(chǎng)影響不大

　　2025年1-3月份國(guó)內(nèi)鉬酸銨產(chǎn)量1.67萬(wàn)噸，1-3月份中國(guó)進(jìn)口鉬酸銨543噸，其中美國(guó)541噸；1-3月份中國(guó)出口鉬酸銨104噸，其中美國(guó)1噸，可忽略不計(jì)。

　　2025年1-3月份國(guó)內(nèi)高純?nèi)趸f產(chǎn)量0.78萬(wàn)噸，1-3月份中國(guó)進(jìn)口高純?nèi)趸f388噸，其中美國(guó)不足1噸；1-3月份中國(guó)出口高純?nèi)趸f608噸，其中美國(guó)2.5噸。

　　以上數(shù)據(jù)表明，中美關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)主要影響中國(guó)進(jìn)口鉬酸銨數(shù)量，但美國(guó)進(jìn)口鉬酸銨占國(guó)內(nèi)鉬酸銨產(chǎn)量的0.3%，影響同樣相對(duì)有限，主要影響還是在市場(chǎng)交易心態(tài)方面。

　　四、深加工市場(chǎng)出口受限

　　2025年1-3月份國(guó)內(nèi)鉬粉產(chǎn)量0.56萬(wàn)噸，1-3月份中國(guó)進(jìn)口鉬粉0.98噸，其中美國(guó)0.28噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量比均不足1%；1-3月份中國(guó)出口鉬粉6.6噸，其中美國(guó)0.39噸，可忽略不計(jì)

　　2025年1-3月份國(guó)內(nèi)煉鋼鉬條產(chǎn)量0.19萬(wàn)噸，1-3月份中國(guó)進(jìn)口未鍛軋鉬0.54噸，其中美國(guó)為0；1-3月份中國(guó)出口未鍛軋鉬514.67噸，其中美國(guó)112噸，出口美國(guó)總量占國(guó)內(nèi)煉鋼鉬條生產(chǎn)總量6%。

　　出口端面臨更嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。為反制美國(guó)無(wú)理的關(guān)稅措施，商務(wù)部已經(jīng)通過(guò)"兩用物項(xiàng)"認(rèn)定強(qiáng)化關(guān)鍵礦物及其加工制品的出口審查，包括2月4日起對(duì)鉬等相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，這些反制手段明顯打擊了美國(guó)的軍工、電子、新能源等產(chǎn)業(yè)。

　　五、國(guó)際鉬供應(yīng)環(huán)比減產(chǎn)

　　2025年2月份智利鉬產(chǎn)量為2498金屬噸，同比減少11.4%，環(huán)比減少11.1%，1-2月累計(jì)鉬產(chǎn)量5307金屬噸，累計(jì)同比減少11.9%；秘魯2月鉬產(chǎn)量為3448金屬噸，同比增加1.5%，環(huán)比增長(zhǎng)6.7%，1-2月累計(jì)鉬產(chǎn)量為6679金屬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)11.2%，但是較2024年11-12月產(chǎn)量環(huán)比減少4.1%。

　　六、鉬鐵及下游需求受到?jīng)_擊

　　4月中上旬鉬鐵不含長(zhǎng)單鋼招量5900噸，環(huán)比3月中上旬下降33.84%，同比去年4月中上旬下降42.21%；4月中上旬鉬鐵含長(zhǎng)單鋼招總量9400噸，環(huán)比3月中上旬下降31.11%，同比去年4月中上旬下降23.84%，鉬鐵需求受到中美關(guān)稅戰(zhàn)的沖擊影響較大。下游不銹鋼期貨市場(chǎng)在4月10日創(chuàng)2020年以來(lái)新低后有所修復(fù)，但不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)受關(guān)稅戰(zhàn)以及基本面因素影響，需求相對(duì)疲軟。

　　綜述，中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)，但是市場(chǎng)利空情緒已經(jīng)有所釋放，后續(xù)終端實(shí)際需求影響有待持續(xù)觀察，短期來(lái)看，利空出盡，鉬市觸底反彈，但是中期來(lái)看，供需緊平衡，鉬市上漲空間有限，下游壓力持續(xù)傳導(dǎo)，鉬市震蕩頻繁。